Perang Perdagangan Trump Membuat Dolar Kuat, Bukan Fed

Donald Trump menyalahkan dolar yang sangat keras pada keengganan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga lebih lanjut. Tetapi hasil nyata menunjukkan investor takut akan perang dagang presiden adalah apa yang membuat greenback kuat.

Pertimbangkan bukti: mata uang A.S. telah maju terhadap tujuh dari 10 mata uang utama tahun ini bahkan ketika premi atas imbal hasil Treasury. Disesuaikan dengan inflasi dibandingkan dengan pasar utang besar lainnya telah menyempit sejak November.

Hasil nyata 10-tahun AS tersirat telah turun lebih dari titik persentase dari level tertinggi November menjadi 0,05%, didorong oleh penurunan suku bunga Fed di tengah ekspektasi inflasi yang memburuk.

Dolar tetap menawar karena investor mencari tempat berlindung di tengah-tengah di tengah kekhawatiran yang berkembang sengketa perdagangan dapat mendorong ekonomi global ke dalam resesi.

“Wajar jika dolar menjadi kuat,” kata Daisaku Ueno, kepala strategi mata uang di Mitsubishi UFJ Morgan Stanley (NYSE: MS) Securities Co. di Tokyo. “Trump mengobarkan perang dagang melawan ekonomi yang menghasilkan surplus dari AS dan membuat ekonomi Amerika yang kuat menjadi lebih kuat.”

Pasar uang sepenuhnya menghargai 1% pemotongan suku bunga Fed lebih lanjut pada akhir 2020. Tetapi Presiden Fed Boston Eric Rosengren, yang memilih untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada tinjauan terakhir. Hari Senin meremehkan perlunya pelonggaran lebih lanjut, mengatakan ia tidak yakin bahwa melambatnya perdagangan dan pertumbuhan global akan secara signifikan menyapu ekonomi AS.

Investor dapat memperoleh lebih banyak wawasan tentang prospek suku bunga AS dan dampak dari perang perdagangan. Ketika para pembuat kebijakan berkumpul di simposium Jackson Hole dan pertemuan Kelompok 7 selama minggu mendatang.

Kinerja dolar yang unggul telah mendorong Trump untuk menyerang kebijakan Fed karena mengikis keunggulan kompetitif A.S. Indeks Dolar naik dalam lima dari tujuh bulan pertama tahun 2019 dan menguat ke tertinggi dalam lebih dari dua tahun pada bulan Agustus.

Diferensial imbal hasil yang disesuaikan dengan inflasi yang digunakan dalam bagan di atas dibangun menggunakan obligasi terkait-inflasi 10-tahun. Dikeluarkan oleh AS, Jerman, Jepang, Inggris, Kanada dan Swedia. Rata-rata diperoleh dengan menggunakan bobot yang sama dengan yang untuk Dollar Index. Minus Swiss, yang dikeluarkan karena tidak mengeluarkan sekuritas yang sebanding.