Untuk Bank Sentral, Harapan untuk Presisi Memudar di Tengah Ketidakpastian Pandemi

banner-panjang

Bankir sentral yang telah menghabiskan satu generasi meneliti bagaimana kata-kata mereka memengaruhi perekonomian dan mengasah keterampilan “panduan ke depan” sekarang secara efektif diikat oleh krisis kesehatan yang belum memiliki tujuan yang jelas untuk memandu rumah tangga dan investor menuju.

Dengan segala sesuatu mulai dari depresi hingga pemulihan yang tajam selama enam bulan ke depan, bahasa dari Washington hingga Tokyo telah mencakup janji besar dukungan bank sentral untuk tahun-tahun mendatang, tetapi sedikit ketepatan tentang apa yang akan terjadi selanjutnya atau kapan. Situasi ini bertentangan dengan apa yang dikatakan oleh sebuah badan penelitian yang sedang tumbuh yang harus dilakukan bank sentral dalam suatu krisis, dan salah satu yang The Fed khususnya dapat bergerak untuk memperbaikinya dalam beberapa minggu ke depan karena tanggapannya terhadap pandemi mendekati fase baru.

Menurut buku pedoman krisis yang mulai terbentuk di The Fed selama setahun terakhir, fase berikutnya akan melibatkan pernyataan yang lebih spesifik tentang ruang lingkup tindakan seperti pembelian obligasi, bagaimana pembelian itu terhubung dengan upaya untuk mempertahankan suku bunga jangka panjang yang lebih rendah, dan apa yang perlu terjadi pada tingkat pengangguran setinggi langit sebelum bank sentral bahkan menganggap melambat.

Analis merasa bahwa perubahan oleh Fed dapat dimulai segera setelah pertemuan bulan depan, meskipun pejabat untuk saat ini mengatakan prospeknya terlalu tidak pasti untuk memungkinkan atau memerlukan rencana yang tepat.

“Begitu kita memiliki gagasan yang lebih baik tentang seperti apa prospek itu, seperti apa tingkat pengangguran akan menstabilkan sekaligus puncaknya dan kemudian turun kembali, maka kita akan diposisikan lebih baik” untuk menawarkan lebih banyak arahan tentang jalur masa depan kebijakan, Chicago Federal Reserve Presiden Charles Evans kepada wartawan pekan lalu. “Kita punya waktu untuk memikirkan hal ini.”

Para pembuat kebijakan pekan lalu mendapatkan gambaran awal dari kejatuhan ekonomi pandemi ketika tingkat pengangguran AS mencapai 14,7%, melampaui puncaknya pada Resesi Hebat 2007-2009. Itu adalah penghitungan pengangguran penuh sejak bulan pertama sejak wabah itu memicu pesanan tinggal di rumah secara luas pada bulan Maret.

Ini juga memberikan sedikit data dasar untuk perdebatan di antara para pejabat Fed mengenai apa yang harus dikatakan di luar janji mereka saat ini bahwa target suku bunga mereka akan tetap mendekati nol sampai mereka “yakin bahwa ekonomi telah melewati peristiwa-peristiwa baru-baru ini.”

Bank-bank sentral besar lainnya juga sama generiknya dalam komunikasi baru-baru ini, menawarkan beberapa versi dari janji yang sekarang sudah dikenal untuk “melakukan apa pun” untuk melewati krisis.

Di Jepang, itu melibatkan janji untuk mempertahankan suku bunga rendah atau turun sampai pandemi berlalu. Untuk melampaui itu, Gubernur BOJ Haruhiko Kuroda mengatakan baru-baru ini, “tidak akan jelas tentang berapa lama kita akan mempertahankan suku bunga rendah atau mungkin memotongnya,” karena jalur pandemi tetap sangat tidak pasti.

Sementara itu Bank of England membelok dari upaya awal Gubernur Mark Carney sebelumnya untuk mengikat kenaikan suku bunga dengan tingkat pengangguran – sebuah strategi yang peneliti temukan sebagai penggerak yang efektif – ke bahasa yang lebih luas dan samar-samar di era pandemi.

“Namun prospek ekonomi berkembang, Bank akan bertindak seperlunya,” kata Gubernur baru Andrew Bailey pekan lalu.

Bahkan Bank Sentral Eropa, di mana pertambahan program-program baru selama beberapa tahun terakhir telah membangun mungkin struktur kebijakan yang paling rumit di antara bank-bank sentral utama dan panduan yang panjang untuk mengikutinya, harus melakukan lindung nilai tentang apa yang diharapkan.

Program pembelian obligasi tengah dimulai sebagai tanggapan terhadap krisis akan tetap berlangsung sampai Dewan Pemerintahan ECB “menilai bahwa fase krisis coronavirus telah berakhir,” suatu titik yang mungkin terbukti sulit untuk dinilai atau bervariasi di negara-negara zona euro. WASHINGTON / TOKYO (Reuters)

Berita Terkait