Trump atau Biden, Investor Mengharapkan Dolar yang Lebih Lemah

banner-panjang

Keberuntungan jangka panjang dolar yang terpukul tidak mungkin membaik terlepas dari siapa yang memenangkan pemilihan presiden AS hari Selasa, kata investor dan analis.

Terlepas dari kenaikannya baru-baru ini terhadap sekeranjang mata uang, indeks dolar ( = USD ) masih turun sekitar 9% dari tertinggi Maret dan di jalur untuk tahun terburuk sejak 2017, terbebani oleh ekspektasi bahwa suku bunga AS akan tetap mendekati posisi terendah bersejarah untuk tahun yang akan datang.

Banyak pelaku pasar percaya bahwa kemenangan oleh Joe Biden – saat ini berada di urutan terdepan dalam jajak pendapat – dan potensi sapuan Demokrat kemungkinan akan membebani mata uang AS lebih lanjut, karena mantan wakil presiden diharapkan membuka pintu bagi kebijakan yang dianggap investor sebagai dolar-negatif, termasuk stimulus fiskal yang kuat.

Empat tahun lagi masa kepresidenan Donald Trump mungkin menawarkan jalan yang kurang jelas untuk dolar. Meskipun kelanjutan dari pendekatan agresif Trump terhadap China kemungkinan akan meningkatkan daya tarik dolar sebagai aset surga, keuntungan tersebut mungkin melebihi faktor-faktor seperti imbal hasil riil AS yang terus negatif, kata para analis.

Sebuah jajak pendapat Reuters bulan lalu menunjukkan perkiraan median analis yang mencari euro naik ke $ 1,21 dalam setahun, naik sekitar 4% dari level saat ini.

Berikut adalah beberapa faktor utama yang diperkirakan akan mempengaruhi dolar dalam jangka panjang.

NILAI PERBEDAAN

Selama bertahun-tahun, suku bunga AS yang relatif tinggi dibandingkan dengan negara maju lainnya mendukung dolar dengan membuatnya lebih menarik bagi investor yang mencari imbal hasil.

Keuntungan hasil itu menyusut pada tahun 2020, ketika Federal Reserve memangkas suku bunga untuk memerangi dampak ekonomi dari pandemi virus korona dan berjanji untuk mempertahankannya pada posisi terendah bersejarah selama bertahun-tahun.

“Tren FX terbesar … akan menjadi konvergensi penurunan suku bunga yang disebabkan COVID,” kata Kit Juckes dari Societe Generale (OTC: SCGLY ), dalam sebuah catatan kepada klien. Ini “sangat negatif untuk dolar, dan jauh dari perkiraan harga.”

REAL YIELDS

Imbal hasil nyata, atau disesuaikan dengan inflasi, obligasi pemerintah AS 10-tahun turun di bawah nol pada tahun 2020 di tengah pandemi virus korona. Itu telah mengurangi daya tarik dolar dan memicu reli dalam segala hal mulai dari saham hingga emas.

Jajak pendapat Reuters pada September menunjukkan analis memperkirakan imbal hasil naik menjadi 0,93% dalam 12 bulan, sekitar setengah dari tingkat inflasi rata-rata yang diharapkan, menunjukkan pengembalian riil negatif selama tahun mendatang.

“Kami tidak melihat skenario yang akan menggagalkan dimulainya kembali tren turun luas (dolar) saat ini, karena imbal hasil nyata AS kemungkinan akan tetap negatif,” tulis analis di BNP Paribas (OTC: BNPQY ).

ANTRIAN PENDEK?

Taruhan bersih terhadap dolar mencapai $ 26,46 miliar di pasar berjangka minggu lalu setelah mencapai lebih dari 9 tahun tertinggi $ 34,07 miliar pada bulan Agustus.

Sementara posisi pendek itu mencerminkan sentimen negatif yang berputar-putar di sekitar dolar, itu juga dapat memicu kenaikan jika perubahan dalam narasi memaksa investor untuk melepas semua taruhan itu sekaligus.

Ketidakpastian seputar pemilihan yang diperebutkan bisa menjadi salah satu peristiwa semacam itu. Beberapa analis percaya kemenangan Trump atau pemerintahan yang terpecah – yang dapat menghasilkan paket stimulus fiskal yang lebih kecil atau tertunda – mungkin adalah hal lain.

Karena konsensus pasar tampaknya sangat bergantung pada kemenangan Biden, “kemenangan Trump sangat bullish untuk (dolar),” tulis analis di sekuritas TD. “Pasar tidak dihargai untuk kembalinya ketidakpastian geopolitik baru dan pertarungan perdagangan tanpa hasil, tit-for-tat.”

RESERVE STATUS

Trump telah mencerca dolar yang kuat di sebagian besar masa jabatannya, mengeluh bahwa hal itu memberi negara lain keunggulan kompetitif yang tidak adil dalam perdagangan.

Meskipun pembelanjaan fiskal yang dipercepat yang diharapkan dalam potensi kepresidenan Biden dapat membebani dolar, beberapa orang percaya pendekatan Demokrat yang kurang konfrontatif terhadap kebijakan luar negeri dapat meningkatkan daya tarik dolar sebagai mata uang cadangan.

Biden “tidak akan menurunkan (dolar); dan dia akan merangkul multilateralisme, termasuk kerangka kerja yang telah membangun dan mendukung status mata uang cadangan (dolar), “tulis Alan Ruskin dari Deutsche Bank (DE: DBKGn ).

Berita Terkait