Powell Hammers Home Pesan Dovish dalam ‘Istirahat Bersih’ Dengan Fed Lama

banner-panjang

Ketua Federal Reserve Jerome Powell berulang kali menekankan pada hari Rabu bahwa bank sentral tidak akan menaikkan suku bunga sampai ekonomi AS menunjukkan bukti nyata bahwa ia telah pulih sepenuhnya dari Covid-19.

Dengan melakukan itu, dia membuang penyewa utama dari kebijakan moneter untuk secara pre-emptive melawan inflasi. Ini adalah perubahan signifikan yang mengikuti kerangka baru Fed yang diumumkan tahun lalu bahwa pasar telah menguji dalam beberapa pekan terakhir dengan mendorong imbal hasil lebih tinggi.

“Dia keluar dengan goyah,” kata Roberto Perli, mantan ekonom Fed yang sekarang menjadi mitra di Cornerstone Macro di Washington. Konferensi pers “merupakan latihan untuk menekankan pesan yang sama berulang kali: kami berkomitmen pada kerangka baru dan apa yang kami lakukan.”

Akibatnya, Fed akan menunggu untuk mengumpulkan bukti dari “kemajuan substansial lebih lanjut” pada ketenagakerjaan dan tujuan inflasi sebelum mengurangi $ 120 miliar dalam pembelian obligasi bulanan.

“Sampai kami memberikan sinyal, Anda dapat berasumsi bahwa kami belum sampai di sana,” kata Powell setelah Fed menahan suku bunga mendekati nol dan mengisyaratkan mereka akan tetap seperti itu hingga 2023. “Saat kami mendekatinya, jauh sebelumnya, kami akan memberikan sebuah sinyal bahwa, ya, kami berada di jalur yang mungkin untuk mencapainya, untuk mempertimbangkan pengurangan. “

Imbal hasil Treasury sepuluh tahun naik menjadi 1,687% sebelumnya pada hari Rabu, tertinggi dalam lebih dari setahun, tetapi mengakhiri hari sedikit lebih rendah karena investor menyerap pesan tersebut.

Tantangan Powell adalah merangkul kekuatan ekonomi yang akan datang yang akan diberikan oleh bantuan fiskal besar-besaran dari Washington, sambil meyakinkan investor bahwa “kami tidak akan bertindak lebih dulu berdasarkan perkiraan.”

“Itu adalah terobosan bersih,” dari praktik Fed sebelumnya, kata Lou Crandall, kepala ekonom di Wrightson ICAP (LON: NXGN ) LLC. “Mereka bersedia mengambil risiko berada di balik kurva. Mereka tidak menganggap risikonya sangat parah dan mereka tidak menganggap kerugian di sisi itu sebesar biaya menekan pertumbuhan ekonomi yang tidak perlu. “

Perkiraan The Fed menunjukkan pengangguran merosot ke tingkat pra-pandemi 3,5% pada akhir 2023, dengan inflasi sedikit di atas target 2%.

Para pejabat menaikkan perkiraan pertumbuhan ekonomi mereka menjadi 6,5% untuk tahun ini – yang akan menjadi laju tercepat sejak 1983 yang diukur pada kuartal keempat selama tiga bulan yang sama tahun sebelumnya – tetapi kemudian dorongan dari permintaan yang terpendam dan kebijakan fiskal memudar. Pejabat melihat pertumbuhan naik 3,3% pada 2022 dan 2,2% pada 2023. Powell menolak prospek suku bunga Fed – atau dot plot – yang menunjukkan tujuh dari 18 pejabat memperkirakan suku bunga lebih tinggi pada akhir 2023 dibandingkan dengan lima dari 17 pada pertemuan Desember . Dia mengatakan sebagian besar komite memperkirakan suku bunga mendekati nol untuk tiga tahun ke depan. Sebelum lepas landas, mereka juga perlu melihat “kemajuan aktual, bukan memperkirakan kemajuan – dan itu adalah perbedaan dari pendekatan kami sebelumnya.”

Para gubernur bank sentral AS melakukan tinjauan internal yang luas terhadap kebijakan moneter dan mengumumkan temuan mereka pada bulan Agustus. Mereka menemukan bahwa fokus mereka sebelumnya pada indikator sempit untuk ketenagakerjaan dan kebijakan berbasis perkiraan bersandar pada keuntungan pasar tenaga kerja yang lebih inklusif. Strategi baru mereka berupaya mencapai inflasi rata-rata 2% dari waktu ke waktu dan mereka mendefinisikan lapangan kerja maksimum sebagai tujuan yang luas dan inklusif.

Siklus kenaikan suku bunga terakhir dimulai pada Desember 2015. Pada saat itu, tingkat pengangguran untuk orang kulit hitam Amerika lebih dari 9% untuk bulan November dan inflasi tidak pernah mencapai 2% secara berkelanjutan di tahun-tahun berikutnya, menimbulkan pertanyaan tentang apakah kenaikan tersebut terlalu dini.

Pada bulan Januari, Gubernur Fed Lael Brainard mengatakan kenaikan dalam pekerjaan “mungkin datang lebih cepat dan lebih besar” jika kerangka kerja baru telah diterapkan selama pemulihan sebelumnya.

Powell menekankan bahwa pandemi global dan respons fiskal sebesar ini bukanlah sesuatu yang para peramal miliki banyak pengalaman dengan kalibrasi, sementara pasar tenaga kerja dan inflasi masih jauh dari tujuan Fed.

“Mereka melihat kembali ke periode sebelum Covid dan melihat perkiraan mereka terlalu optimis,” kata Conrad DeQuadros, penasihat ekonomi senior di Brean Capital LLC. “Mereka berkata, ‘Kami tidak ingin melakukan kesalahan itu lagi.”’ /investing

*mi

Berita Terkait