Kepanikan Trump, Trump Memperluas Cabang Zaitun ke Presiden Cina Xi Jinping

banner-panjang

Dow Jones Industrial Average anjlok 800 poin dalam kekalahan terburuk tahun ini setelah kesenjangan antara hasil Treasury dua-tahun dan 10-tahun berubah negatif untuk pertama kalinya sejak 2007. Kurva hasil terbalik telah mendahului tujuh resesi terakhir di KAMI

Selalu peka terhadap pergerakan saham, presiden mencoba menenangkan pasar setelah penutupan. Meninggalkan retorika perdagangan hawkish-nya, Trump memperluas cabang zaitun ke Presiden Cina Xi Jinping dalam serangkaian tweet, memanggilnya “pemimpin besar” dan “orang baik.” Dia mengakhiri jabatannya dengan “Pertemuan pribadi ?,” tanpa menentukan apakah dia mengusulkan pertemuan puncak.

Pertanyaannya adalah bagaimana Xi akan merespons pembukaan Trump. Siapa yang lebih putus asa dengan kesepakatan perdagangan saat ini?

Pertimbangkan di mana China dan A.S. berada dalam siklus bisnis masing-masing. Sejak perang dagang dimulai, konsumen Amerika telah duduk tegak dan menikmati kemakmuran mereka – seperti yang dibanggakan Trump. Ekonomi Tiongkok, sebaliknya, mengalami masa yang lebih sulit. Dalam satu setengah tahun terakhir, Beijing harus berurusan dengan segala macam masalah kredit yang dapat meningkat menjadi krisis ekonomi yang lebih luas.

Banyak contoh. Tahun lalu, regulator mengubah aturan pembiayaan marjin karena pasar saham mengalami salah satu kekalahan terburuk di dunia. Penurunan tersebut sebagian berasal dari perusahaan-perusahaan terdaftar yang menjaminkan saham sebagai jaminan untuk mendapatkan pembiayaan bank jangka pendek. Musim semi ini, People’s Bank of China melakukan penyitaan bank komersial pertama dalam dua dekade dan dipaksa untuk menenangkan kegelisahan berikutnya di pasar antar bank. Sementara itu, Beijing harus berurusan dengan krisis peminjaman peer-to-peer secara berkala dan gagal bayar obligasi oleh entitas yang berafiliasi dengan negara.

Itu mungkin terdengar buruk, tetapi itu membantu Tiongkok sekarang. Jika seorang pemadam kebakaran harus memadamkan api setiap hari selama setahun, ia menjadi lebih cakap. Di situlah Beijing sekarang.

Hal yang sama tidak dapat dikatakan tentang A.S. Perosotan dalam imbal hasil obligasi jangka panjangnya – ukuran kepercayaan investor – cepat dan geram. Hanya dua minggu yang lalu, ketika Ketua Federal Reverse Jerome Powell menggambarkan pemotongan suku bunga AS sebagai “penyesuaian pertengahan siklus,” kesenjangan antara imbal hasil obligasi 2 tahun dan 10 tahun masih 21 poin dasar. Pada Kamis pagi di Asia, imbal hasil 30 tahun, yang lebih mencerminkan pandangan pedagang tentang kesehatan keseluruhan ekonomi daripada kedalaman siklus pelonggaran saat ini, jatuh ke rekor terendah di bawah 2%.

Yang pasti, ekonomi Tiongkok sedang melambat: Pertumbuhan output industri berada pada titik terlemah sejak 2002. Namun, menggali lebih dalam ke dalam data, gambaran yang muncul adalah pemerintah yang diukur dan percaya diri. Misalnya, beberapa kelemahan pada data Juli mencerminkan gerakan untuk mengendalikan pembiayaan bayangan dan memulai kembali deleveraging properti. Jika Beijing menginginkan angka output industri yang terlihat lebih baik, itu hanya perlu membuka kembali keran likuiditas – seperti yang kita lihat pada kuartal pertama.

Pada hari Kamis, PBOC tidak menunjukkan tanda-tanda panik. Bank sentral menggulirkan lebih dari 383 miliar yuan ($ 54 miliar) pinjaman jangka menengah dengan suku bunga tidak berubah. Sementara bank sentral terbesar di dunia berlomba menuju tingkat nol, PBOC telah duduk di sela-sela, menghemat daya tembaknya untuk nanti.

Sistem China memiliki kelebihannya dalam hal manajemen ekonomi, seperti yang saya tulis. Kemampuan kementerian untuk mengoordinasikan tanggapan kebijakan mereka berarti China dapat mempraktikkan yang paling dalam teori moneter modern, yang mungkin saat ini dibutuhkan AS untuk memulihkan kurva hasil.

Jadi, sementara Trump mungkin berpikir cabang zaitunnya adalah masalah besar, pesannya ke Washington adalah: Jangan mengira Anda telah membuat China terlibat. Xi panik setahun lalu; dia mampu menunggu sekarang.

Berita Terkait