Induk Fed, Lahir dari Volatilitas, Salah Langkah, dan Realitas Ekonomi Baru

banner-panjang

Federal Reserve berjanji pada Januari untuk “bersabar” tentang kenaikan suku bunga lebih lanjut, menunda proses pengetatan kebijakan yang telah berlangsung selama tiga tahun, menenangkan pasar setelah berminggu-minggu kekacauan yang menghapuskan triliunan dolar kekayaan rumah tangga.

Tetapi wawancara dengan lebih dari setengah lusin pembuat kebijakan dan lainnya yang dekat dengan proses tersebut menunjukkan bahwa itu juga menandai perubahan yang lebih mendasar yang dapat menentukan masa jabatan Ketua Jerome Powell sebagai titik di mana The Fed pertama kali sepenuhnya merangkul dunia inflasi yang sangat keras kepala, pertumbuhan yang lebih lambat secara permanen dan suku bunga yang lebih rendah secara permanen.

Bersamaan dengan komentar publik Powell, risalah The Fed, dan dokumen-dokumen lain, gambaran muncul dari sebuah bank sentral yang bergerak menuju periode perubahan yang berpotensi sulit ketika meninjau bagaimana melakukan bisnis dengan kenyataan baru tersebut. Satu pertanyaan, misalnya, adalah apakah membuat kebijakan memerangi krisis menjadi bagian dari perangkat rutin. Lain adalah apakah akan mencoba untuk mempersiapkan publik untuk menerima inflasi yang lebih tinggi dari waktu ke waktu.

Para pembuat kebijakan telah memperdebatkan selama bertahun-tahun seberapa baik bank sentral tradisional cocok dengan dunia yang ditransformasikan oleh krisis keuangan global satu dekade lalu. Tetapi itu adalah komentar singkat 3 Oktober oleh Powell yang memicu rantai peristiwa yang membantu menyelesaikan masalah tersebut.

“Kami jauh dari netral sekarang, mungkin,” kata Powell di sebuah acara think-tank Washington, merujuk pada tingkat suku bunga yang tidak mendinginkan atau meningkatkan perekonomian.

Meskipun Powell secara efektif meringkas apa yang baru saja disimpulkan oleh Fed pada pertemuan kebijakan 25-26 September, ketika menaikkan suku bunga di tengah pertumbuhan AS yang lebih kuat dari yang diharapkan, karakterisasinya menyentuh keberanian.

Investor membuang saham dan obligasi, takut The Fed bertujuan untuk mendorong suku bunga lebih tinggi daripada yang mereka rasakan dapat bertahan terhadap ekonomi.

Itu adalah awal dari minggu volatilitas yang mendorong The Fed untuk mengkalibrasi ulang pesannya, dengan lebih dari satu kesalahan langkah di sepanjang jalan.

Dalam melakukan hal itu, bank sentral melakukan penyesuaian bahasa atau menyesuaikan diri dengan kondisi yang berubah. Wawancara dengan para pejabat serta analisis risalah The Fed dan pernyataan publik pembuat kebijakan menunjukkan munculnya konsensus lama yang sulit dipahami bahwa suku bunga kemungkinan tidak akan pernah kembali ke tingkat sebelum krisis, dan yang pernah menjalin hubungan, seperti inflasi yang meningkat ketika pengangguran turun , tidak lagi berfungsi.

Kekhawatiran bahwa bertahun-tahun pertumbuhan ekonomi yang solid dan pengangguran yang turun tak terhindarkan akan menyalakan kembali inflasi atau mengancam stabilitas keuangan telah menjadi pokok perdebatan Fed, tetapi sebagian besar telah hilang oleh pertemuan Fed 18-19 Desember, menurut review dari risalah rapat dan pejabat pertemuan Fed ‘Pernyataan publik.

Berita Terkait