ECB Memiliki Lima Alasan untuk Menunda Keputusan Stimulus Hingga September

banner-panjang

Pembuat kebijakan Bank Sentral Eropa punya banyak alasan untuk menunggu hingga September sebelum berkomitmen untuk lebih banyak stimulus.

Menjelang pertemuan mereka pada hari Rabu, anggota Dewan Pemerintahan telah mengatakan bahwa langkah-langkah dukungan tambahan tersedia, jika diperlukan, untuk meningkatkan ekonomi zona euro yang sedang sakit. Itu akan menjadi yang terbaru dalam sejumlah perubahan kebijakan di seluruh dunia menuju pelonggaran moneter yang lebih besar.

Presiden ECB Mario Draghi mungkin tergoda untuk tampil proaktif dan memberikan paket perubahan pada hari Kamis ini. Pedagang di pasar uang saat ini memperkirakan sekitar 30% kemungkinan pemotongan suku bunga 10 basis poin.

Sebagian besar ekonom mengharapkan pejabat untuk menyesuaikan bahasa kebijakan mereka terlebih dahulu untuk memberi petunjuk pada suku bunga yang lebih rendah. Sebelum menindaklanjuti pertemuan berikutnya pada bulan September dengan pengurangan dan janji untuk memulai kembali pembelian aset. Argumen berikut mendukung menunggu sampai setelah liburan musim panas:

1. Menunggu Federal Reserve

Mitra ECB di A.S. tampaknya siap menurunkan suku bunga sebesar seperempat poin minggu depan, dalam pengurangan pertama dalam biaya pinjaman dalam lebih dari satu dekade. Investor sebelumnya menghargai pemotongan yang lebih besar sebelum beberapa pembuat kebijakan mendorong kembali terhadap langkah seperti itu di tengah data ekonomi yang masih kuat.

Jika Fed mengejutkan dengan gerakan agresif atau menandakan dimulainya siklus pelonggaran, euro bisa menghargai. Itu akan menempatkan tekanan pada inflasi zona euro dan mengurangi ekspor, membuat ekonomi semakin lemah. Mungkin perlu menunggu untuk melihat apa yang dilakukan pejabat AS untuk merumuskan respons, terutama karena ECB memiliki ruang lebih sedikit untuk menurunkan suku bunga.

“Penurunan suku bunga khususnya akan dijamin jika ada pengetatan tidak beralasan dalam kondisi keuangan zona euro – bahwa pengetatan dapat mengambil bentuk dan bentuk euro / dolar yang lebih kuat yang berpotensi di belakang penurunan suku bunga Fed,” kata Valentin Marinov, kepala Credit 10 Agricole kepala penelitian dan strategi. “Kami berharap bahwa Fed akan memimpin cara memotong suku bunga dengan ECB satu langkah di belakang mereka.”

2. Data Ekonomi

Angka-angka penting yang menggambarkan keadaan ekonomi kawasan euro akan dirilis setelah pertemuan ECB Juli, termasuk pertumbuhan kuartal kedua dan pembacaan inflasi baru. Sementara para pembuat kebijakan biasanya memiliki akses ke statistik yang lebih terperinci dibandingkan dengan para peserta pasar keuangan. Setiap informasi tambahan tentang berapa lama perlambatan yang dipicu oleh manufaktur di kawasan ini dapat bertahan harus membantu dalam mengkalibrasi respons – terutama dengan data yang lebih baru yang menunjukkan gambaran beragam.

3. Prakiraan Segar

ECB cenderung mengumumkan perubahan kebijakan utama ketika meluncurkan perkiraan ekonomi baru, karena prospek yang direvisi mendukung alasan untuk menambah atau mengurangi stimulus. Pembaruan berikutnya dijadwalkan pada bulan September.

Putaran sebelumnya pada bulan Juni memperkirakan inflasi rata-rata 1,3% tahun ini dan hanya 1,6% pada tahun 2021. Namun itu mengasumsikan pertumbuhan harga yang sedikit lebih kuat pada kuartal kedua daripada apa yang akhirnya terjadi. Revisi proyeksi karena itu mungkin sedang berlangsung.

4. Harapan Pasar

Sementara pembuat kebijakan mengatakan mereka tidak memenuhi ekspektasi pasar, sulit bagi mereka untuk sepenuhnya diabaikan.

Investor tidak sepenuhnya menghargai pemotongan suku bunga 10 basis poin hingga September, dan langkah awal bisa menandakan situasi ekonomi lebih buruk daripada yang dirasakan saat ini. Beberapa pejabat ECB sudah mengklasifikasikan pelaku pasar sebagai terlalu pesimis pada pertemuan bulan lalu. Dan mungkin ingin menghindari melukis pandangan yang terlalu negatif.

5. Kompleksitas Paket

Akhirnya, langkah-langkah yang tampaknya akan diumumkan ECB akan membutuhkan pertimbangan yang cermat tentang bagaimana menerapkannya. Sebagian besar analis berpendapat bahwa suku bunga simpanan yang lebih rendah – yang sudah minus 0,4% – akan memerlukan mekanisme untuk membebaskan sejumlah deposito bank dari tagihan. Ada banyak cara berbeda yang disebut “tiering” cadangan dapat dilakukan. Sejauh ini, pembuat kebijakan belum menyatakan preferensi.

ECB mungkin juga perlu mengubah aturan yang diberlakukan sendiri untuk memungkinkan pembelian obligasi lebih lanjut, dan bisa memakan waktu untuk memastikan konsekuensi hukum apa pun.

Berita Terkait