Dengan Bantuan Bank Baru, BOJ Secara Diam-diam Mundur dari Suku Bunga Negatif

banner-panjang

Bank of Japan diam-diam menarik kembali kebijakan suku bunga negatif yang tidak populer dengan skema kontroversial yang dirancang untuk mendorong merger di antara pemberi pinjaman yang lebih lemah dan lebih kecil, sebuah langkah yang oleh beberapa orang dalam dilihat sebagai penyimpangan berisiko ke dalam reformasi industri.

Karena COVID-19 menambah rasa sakit bagi bank-bank regional yang menderita suku bunga sangat rendah selama bertahun-tahun, BOJ bulan ini mengumumkan rencana untuk membayar bunga 0,1% pada simpanan yang dipegang oleh pemberi pinjaman yang memotong biaya, meningkatkan keuntungan atau konsolidasi.

Program ini berarti BOJ akan untuk pertama kalinya menawarkan pembayaran kepada industri tertentu dengan tujuan mendorong reformasi di sektor tersebut. Kritikus memperingatkan kebijakan seperti itu harus diarahkan oleh pejabat terpilih, bukan gubernur bank sentral.

“BOJ memberikan insentif kepada bank-bank yang tidak layak untuk merger sebelum akhirnya bangkrut,” kata Tomoyuki Shimoda, mantan pejabat BOJ yang sekarang menjadi profesor di Universitas Hitotsubashi. “Itu keputusan yang cukup berani. Tidak ada jalan untuk mundur.”

Beberapa eksekutif BOJ menentang skema tersebut, yang menentang tradisi bank sentral sebagai “pemberi pinjaman, bukan pemboros,” menurut tiga sumber yang mengetahui langsung masalah tersebut.

Tetapi setelah lebih dari setahun kerja keras oleh birokrat BOJ dan regulator bank, rencana itu berjalan, kata sumber tersebut, sebuah tanda bahwa bank-bank daerah berada dalam kondisi yang lebih buruk daripada yang bersedia diakui oleh Gubernur BOJ Haruhiko Kuroda.

“Ini adalah pesan kepada bank daerah bahwa waktu semakin singkat,” kata salah satu sumber. “Jika bukan karena masalah yang serius, BOJ tidak akan bertindak sejauh ini,” kata sumber lain, pandangan yang digaungkan oleh sumber ketiga.

BOJ menolak berkomentar untuk cerita tersebut.

WILAYAH YANG BELUM DIPETAKAN

Keputusan tersebut menyoroti bagaimana pembelaan Kuroda terhadap kebijakan stimulusnya – dan pandangannya bahwa biaya pelonggaran yang berkepanjangan dapat dikelola – runtuh, memaksanya untuk membayar harga untuk tindakan radikalnya dengan program yang bahkan lebih kontroversial.

Ini juga menandai kemunduran lain dari suku bunga negatif, kebijakan yang telah lama dikritik oleh bank karena menghancurkan imbal hasil melintasi kurva dan mempersempit margin yang sudah tipis, dua sumber lain mengatakan.

Kebijakan itu tidak populer sejak awal. Hanya delapan bulan setelah peluncurannya pada tahun 2016, BOJ terpaksa menetapkan target untuk imbal hasil obligasi 10 tahun untuk menghindari penurunan suku bunga jangka panjang yang berlebihan.

Ini juga menyusutkan kumpulan dana yang diberlakukan tarif negatif menjadi sekitar 5 triliun yen ($ 48 miliar) – atau 1% dari total cadangan lembaga keuangan yang diparkir dengan BOJ.

“Skema bantuan adalah bagian dari upaya BOJ untuk menghapus dampak dari tingkat negatif, yang telah berlangsung selama beberapa tahun terakhir,” kata mantan eksekutif BOJ Hideo Hayakawa, yang mempertahankan kontak dekat dengan pembuat kebijakan petahana.

“BOJ tidak bisa secara terbuka mengakui bahwa kebijakan itu gagal atau mengabaikannya sama sekali, jadi secara diam-diam akan menariknya kembali,” katanya.

Dari hampir 70 triliun yen cadangan, sekitar 50 triliun yen dapat ditargetkan untuk bunga 0,1% hingga tiga tahun, menurut Dai-ichi Life Research Institute.

Suku bunga jangka pendek dapat naik jika bank memanfaatkan pasar untuk dana yang kemudian mereka alihkan ke deposito BOJ untuk mendapatkan bunga 0,1%. Itu akan mempersulit upaya BOJ untuk memenuhi target suku bunga jangka pendek -0,1% dan menimbulkan keraguan pada argumen Kuroda bahwa skema tersebut tidak akan mempengaruhi kebijakan moneter, beberapa analis mengatakan.

Fakta bahwa BOJ telah melewati batas untuk mencegah krisis perbankan menyoroti keprihatinan yang mendalam di antara para pembuat kebijakan atas meningkatnya biaya pelonggaran yang berkepanjangan.

Keuntungan bersih gabungan di 102 bank regional Jepang telah jatuh 40% selama empat tahun terakhir karena margin pinjaman merosot menjadi 0,2%.

Tes stres baru-baru ini oleh BOJ menunjukkan dalam skenario penurunan ekonomi yang paling parah, rasio modal-terhadap-aset rata-rata mereka akan turun menjadi 7% pada tahun fiskal 2022 dari 10% saat ini dan beberapa poin di atas 4% yang dibutuhkan.

Beberapa anggota dewan BOJ telah secara terbuka memperingatkan peningkatan kebangkrutan yang dipicu pandemi dapat membebani bank dengan pinjaman buruk dan mengancam sistem keuangan Jepang.

“Menjadi sangat penting untuk lebih memperhatikan efek samping dari pelonggaran yang berkepanjangan,” kata anggota dewan Takako Masai, menandakan bahwa BOJ harus fokus pada membuat kerangka kebijakannya berkelanjutan daripada menyebarkan stimulus lebih lanjut.

Alarm yang tumbuh di dalam dewan atas kerugian program stimulusnya mungkin membuat Kuroda lebih sulit untuk mereda lebih jauh, terutama dengan memperdalam tingkat negatif.

“Jika masalah sektor perbankan seserius yang disarankan BOJ, memperdalam suku bunga negatif akan memperburuk keadaan,” kata sumber keempat yang akrab dengan pemikiran BOJ. “Cukup jelas BOJ ingin menghindari pendalaman suku bunga negatif.” /investing

Berita Terkait