Reformasi Pasar China Telah Menguntungkan Perusahaan Kecil dan Menengah, kata JPMorgan

banner-panjang

Seiring China terus mendorong reformasi lebih lanjut di pasar keuangannya, salah satu perubahan yang dibuat negara tersebut adalah mengubah aturan pencatatan untuk dewan start-up ChiNext.

Langkah tersebut telah menguntungkan usaha kecil dan menengah, serta perusahaan teknologi, menurut Chaoping Zhu, ahli strategi pasar global di JPMorgan Asset Management.

“Berdasarkan perkembangan pasar saat ini, kami menemukan bahwa lebih mudah bagi perusahaan untuk terdaftar di pasar saham sejak sistem registrasi diadopsi,” kata Zhu kepada CNBC melalui email.

“Penerima manfaat utama adalah UKM (usaha kecil dan menengah) dan perusahaan teknologi inovatif,” katanya.

Sistem IPO berbasis registrasi percontohan diadopsi pada bulan Juni . Dua bulan kemudian, tahap pertama dari 18 perusahaan berhasil memulai debutnya di papan ChiNext – papan teknologi berat bergaya Nasdaq di Shenzhen.

Sistem baru ini membutuhkan pengungkapan yang lebih ketat dan bertujuan untuk meningkatkan transparansi pasar serta mempermudah pembiayaan ekuitas bagi perusahaan teknologi.

Reformasi tersebut juga memangkas waktu pemrosesan IPO dengan mengadopsi sistem berbasis registrasi sebagai kebalikan dari sistem sebelumnya berdasarkan persetujuan regulasi. Aturan baru serupa dengan yang sudah diterapkan di Pasar Bintang Bursa Efek Shanghai, yang mulai diperdagangkan pada Juli 2019.

Perusahaan sekarang telah “meningkatkan” visibilitas dalam upaya mereka untuk go public sebagai hasil dari sistem pendaftaran, Ringo Choi, pemimpin IPO Asia-Pasifik di EY, mengatakan kepada CNBC.

Dia mengatakan jadwalnya sekarang “lebih dapat diprediksi” untuk perusahaan, dibandingkan dengan masa lalu dimana waktunya “sangat tidak pasti” dan antrian untuk debutnya mungkin panjang.

“Saya sangat mendukung sistem baru ini,” katanya, seraya menambahkan bahwa dia “menantikan” penerapan sistem pendaftaran untuk seluruh pasar China.

“Reformasi ChiNext telah … meletakkan dasar untuk menerapkan sistem di papan utama dan dewan UKM yang menargetkan perusahaan kecil dan menengah,” kata Wakil Perdana Menteri Liu He pada hari 18 perusahaan terdaftar dengan sukses di bawah peraturan baru. Aturan ChiNext, media pemerintah China Daily melaporkan .

Ayunan pasar yang liar
Reformasi lain di ChiNext termasuk memperluas batas stok harian untuk memungkinkan volatilitas yang lebih besar. Saham di papan Shenzhen sekarang bisa mendapatkan atau kehilangan hingga 20% dalam satu sesi perdagangan, dibandingkan dengan 10% sebelumnya. Pendatang baru sekarang juga diizinkan untuk berdagang secara bebas dalam lima hari pertama debut dan tidak akan dikenakan batasan harga.

Choi dari EY mengatakan bahwa pendekatan yang direvisi memungkinkan kekuatan pasar untuk “mempercepat” proses harga saham perusahaan mencapai ekuilibrium berdasarkan permintaan atau penawaran.

Namun, perubahan tersebut telah menghasilkan keuntungan liar yang diamati di antara batch pertama perusahaan yang memulai debutnya di bawah sistem baru – dengan harga saham satu perusahaan melonjak lebih dari 1.000% pada hari pertama perdagangan .

Faktanya, Bursa Efek Shenzhen (SZSE) sendiri melakukan intervensi pada bulan September, mengumumkan bahwa mereka menghentikan perdagangan beberapa saham yang terdaftar di ChiNext setelah mereka naik “cepat dalam jangka pendek” meskipun memiliki apa yang disebutnya “kapitalisasi pasar sirkulasi kecil, rendah harga, dan fundamental yang buruk. ”

Ditanya tentang intervensi SZSE, Choi mengatakan itu adalah “alasan bagus” bagi pihak berwenang untuk terus mengawasi perusahaan-perusahaan yang telah melihat fluktuasi harga yang tidak biasa.

Investor daratan tidak memiliki banyak peluang investasi seperti rekan-rekan mereka di tempat lain, kata Choi, dan akibatnya dapat memasukkan “cukup banyak uang” ke pasar dan memanfaatkan terlalu banyak.

“Jika perubahannya terlalu tinggi, maka mereka ingin melindungi investor dan juga ingin memastikan sistem perbankan tidak akan… terpengaruh berat,” kata Choi. Untuk situasi seperti itu, “masuk akal” bagi regulator untuk turun tangan untuk memastikan bahwa investor tidak jatuh ke dalam “jebakan,” tambahnya.

Sam Le Cornu dari Stonehorn Global Partners setuju dengan Choi, dengan mengatakan intervensi oleh SZSE “tidak unik” dan memungkinkan investor untuk “berhenti dan berpikir.”

“Saya pikir itu hal yang baik,” kata Le Cornu, yang merupakan salah satu pendiri dan CEO di manajer dana.

“China, dalam pendekatannya, telah belajar banyak pelajaran dari 2015,” tambahnya, mengacu pada volatilitas pasar yang terlihat selama periode itu.

Sebagai investor di China selama lebih dari satu dekade, Le Cornu berkata: “Saya semakin yakin bahwa mereka bergerak ke arah yang benar.” /cnbc

Berita Terkait