Euro Melonjak, Inflasi Menghilang: Lima Pertanyaan untuk ECB

banner-panjang

Pertemuan Bank Sentral Eropa Kamis seharusnya tidak membosankan: euro melonjak, inflasi negatif untuk pertama kalinya sejak 2016 dan ada ketidakpastian yang meningkat tentang virus corona karena jumlah kasus baru semakin meningkat.

Tidak ada langkah kebijakan utama yang diharapkan karena ECB telah bertindak agresif untuk menopang ekonomi yang diperkirakan menyusut sekitar sepersepuluh pada tahun 2020 karena COVID-19.

Tapi tekanan untuk bertindak lagi segera meningkat. Berikut adalah lima pertanyaan kunci untuk pasar.

1. Seberapa dovish ECB nantinya?

Pembacaan inflasi negatif di bulan Agustus menunjukkan bias dovish eksplisit. Inflasi zona euro tahunan turun ke -0,2% dari 0,4% di Juli. Inflasi yang mendasari, diawasi ketat oleh ECB, jatuh. Itu menunjukkan resesi terdalam blok itu dalam ingatan yang hidup bisa menjadi hambatan yang lebih besar pada harga konsumen.

Komentar minggu lalu dari anggota dewan ECB Isabel Schnabel menyiratkan tidak ada terburu-buru untuk memberikan lebih banyak stimulus. Tetapi inflasi yang lemah dan euro yang menguat memicu ekspektasi bahwa ECB harus memperluas pembelian aset – kemungkinan pada bulan Desember.

2. Bagaimana dengan euro yang melonjak?

Apa pun yang dikatakan ketua ECB Christine Lagarde tentang kenaikan cepat euro akan diawasi dengan cermat. Mata uang mencapai $ 1,20 untuk pertama kalinya sejak 2018 minggu lalu dan telah menguat 4% sejak pertemuan Juli.

Pada indeks tertimbang perdagangan yang dipublikasikan oleh bank sentral, euro diperdagangkan mendekati level tertinggi enam tahun, menambah tekanan ke bawah pada inflasi.

Kepala ekonom ECB Philip Lane mengatakan pekan lalu “nilai euro-dolar penting” dalam tanda bahwa kekhawatiran tentang kekuatan mata uang tumbuh di antara penentu nilai.

“Pergerakan euro sangat luar biasa dan ECB harus menanggapi ini,” kata Jim Caron, manajer portofolio pendapatan tetap di Manajemen Investasi Morgan Stanley (NYSE: MS ).

“Apakah mereka mengatakan sesuatu seperti kita akan campur tangan? Kami tidak berpikir mereka akan mengatakan itu tetapi jika mereka tidak mengatakan apa-apa, euro akan naik lebih tinggi.”

Meskipun ECB telah mengadopsi pendekatan lepas tangan secara luas, sebelumnya ECB menggunakan intervensi verbal, seperti pada tahun 2014.

3. Apakah ECB akan menggunakan sepenuhnya pembelian obligasi darurat?

Kekuatan euro dan inflasi negatif dapat menyelesaikan perdebatan di antara pembuat kebijakan tentang apakah kekuatan penuh dari skema pembelian obligasi darurat 1,35 triliun euro bank harus digunakan.

Risalah dari pertemuan Juli menunjukkan beberapa pejabat tidak tertarik untuk peningkatan lagi dalam Program Pembelian Darurat Pandemi.

Komentar dari Lane menyarankan PEPP, yang dirancang untuk melindungi blok dari guncangan virus korona, juga merupakan alat utama dalam meningkatkan inflasi menuju target mendekati 2%. Lagarde dan Schnabel mengatakan skema itu akan digunakan secara penuh.

Beberapa ekonom mengharapkan ECB untuk memperluas PEPP sebesar 500 miliar euro lebih lanjut pada akhir tahun.

4. Bagaimana ECB memandang prospek ekonomi?

Proyeksi staf ECB akan dirilis Kamis dan pertanyaan besarnya adalah apakah prakiraan inflasi baru berada di bawah prakiraan inflasi sebelumnya. Perkiraan bulan Juni memiliki pertumbuhan harga kuartal ketiga sebesar 0,1% tahun ke tahun dan kuartal keempat sebesar 0,0%.

Ada juga tanda-tanda pemulihan ekonomi terhenti setelah rebound tajam antara Mei dan Juli. Pertumbuhan dalam industri jasa yang dominan hampir terhenti pada bulan Agustus, sebuah survei menunjukkan.

5. Akankah perubahan strategi Fed berdampak pada ECB?

Federal Reserve bulan lalu mengumumkan perubahan kebijakan yang signifikan. Sekarang akan menargetkan inflasi rata-rata 2%, memungkinkan harga menjadi lebih panas untuk menyeimbangkan periode ketika turun.

Itu bisa berdampak pada ECB, yang akan memulai kembali tinjauan strategisnya sendiri. Lagarde telah mengisyaratkan di masa lalu bahwa ECB akan mengambil isyarat dari bank sentral AS.

Kepala strategi Danske Bank, Piet Haines Christiansen, mengharapkan ECB untuk mengadopsi target inflasi simetris – memperlakukan overshoot dengan kekuatan yang sama sebagai undershoot – untuk menjaga fleksibilitas. /investing

Berita Terkait