India terlihat melakukan pemangkasan suku bunga keenam

Lima pemotongan suku bunga sejak awal tahun tidak menghentikan ekonomi India dari melambat ke tingkat pertumbuhan terlemah sejak 2013, tetapi bank sentral negara itu diperkirakan akan melakukan pemotongan keenam pada hari Kamis untuk memberikan sedikit bantuan yang bisa diberikan.

Tumbuh 4,5% per tahun pada kuartal Juni-September, turun dari 7% setahun sebelumnya, ekonomi berkembang jauh di bawah tingkat yang dibutuhkan untuk menghasilkan lapangan kerja yang cukup bagi jutaan anak muda India yang memasuki pasar tenaga kerja setiap bulan.

Angka-angka produk domestik bruto yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan pengeluaran pemerintah membantu menopang permintaan yang lemah, tetapi pertumbuhan investasi swasta telah benar-benar runtuh, dengan krisis di sektor perbankan bayangan yang menyebabkan ikuiditas dalam perekonomian.

Terpilih kembali untuk masa jabatan lima tahun kedua pada bulan Mei, pemerintah Perdana Menteri Narendra Modi membutuhkan semua bantuan yang bisa diperolehnya untuk mengubah roda perekonomian, yang kehilangan momentum menjadi akut.

Sebuah jajak pendapat Reuters dari 70 ekonom memperkirakan RBI akan memangkas suku bunga repo sebesar 25 basis poin (bps) menjadi 4,90% ketika keputusan komite kebijakan moneter diumumkan pada hari Kamis, dan kemudian oleh 15 bps lainnya pada kuartal kedua 2020, di mana ia akan tetap setidaknya hingga 2021.

Pemotongan 25 bps akan membuat penurunan suku bunga kumulatif oleh bank sentral paling agresif di Asia menjadi 160 bps sejak Februari dan akan menjadi yang terbesar dalam satu tahun kalender sejak 2009.

Madhavi Arora, ekonom valas dan kurs di Edelweiss Securities, mengatakan RBI menghadapi “dilema kebijakan yang sulit”, karena pertumbuhan ekonomi berkinerja buruk, inflasi melampaui batas, dan pemerintah kekurangan ruang fiskal untuk bermanuver.

Dia mengatakan angka PDB terbaru mendukung pandangan di Edelweiss bahwa RBI akan mengurangi “setidaknya 50 bps dalam siklus ini, meskipun ada kenaikan inflasi di luar zona kenyamanan 4% dalam beberapa bulan mendatang.”

Inflasi ritel tahunan naik menjadi 4,62% ​​bulan lalu, naik di atas 4% untuk pertama kalinya dalam 15 bulan dan naik dari 3,99% pada bulan September.

Analis percaya faktor sementara yang harus disalahkan, sehingga bank sentral masih punya ruang untuk terus memotong suku bunga.

Output industri September juga mengalami kontraksi 4,3%, menyusul penurunan 1,4% pada Agustus.

Pada tinjauan kebijakan pada bulan Oktober, RBI menurunkan proyeksi pertumbuhannya untuk 2019/20 (April-Maret) sebesar 80 bps menjadi 6,1%, tetapi sebagian besar ekonom mengharapkan revisi penurunan lagi pada hari Kamis.

Namun, penurunan suku bunga saja diharapkan tidak banyak membantu untuk menghidupkan kembali pertumbuhan dan seruan untuk stimulus fiskal lebih langsung telah tumbuh dalam beberapa pekan terakhir.

Sebagian kecil ekonom – 24 dari 56 – yang menjawab pertanyaan tambahan dalam jajak pendapat mengatakan penurunan suku bunga akan sedikit meningkatkan ekonomi, sementara hampir sepertiga mengatakan mereka akan memiliki sedikit atau tidak ada dampak.

Anagha Deodhar, ekonom ICICI Securities di Mumbai mengatakan ada alasan kuat untuk suku bunga pada hari Kamis, meskipun kebijakan moneter memiliki manfaat terbatas dalam situasi saat ini.

“Oleh karena itu, kebijakan fiskal harus melakukan hal yang berat untuk mendorong pertumbuhan. Langkah-langkah spesifik sektor dan peningkatan pengeluaran pemerintah bisa menjadi cara tercepat untuk mendorong pertumbuhan dalam waktu dekat,” kata Deodhar.